Näitleja Laine Mägi on sündinud 3. veebruaril 1959. aastal Kehras. Ta õppis aastatel 1969–1973 Tallinna Koreograafiakoolis, 1977. aastal lõpetas Tallinna 32. Keskkooli ja 1982. aastal Tallinna Riikliku Konservatooriumi Lavakunstikateedri X lennu (kursusejuhendaja Aarne Üksküla). Laine Mägi töötas 1976–1981 baar-varietee Tallinn tantsijana. Peale lavakooli lõpetamist siirdus ta Pärnusse, kus töötas 1982–1999 Endla teatris näitlejana. Ta asutas 1989. aastal Pärnus tantsutrupi Lancy ja 1996 eratantsukooli. Alates 1993. aastast on Mägi Eesti Muusikaakadeemia Kõrgema Lavakunstikooli tantsu- ja lavalise liikumise õppejõud, 1998. aastast dotsent, alates 1999. aastast Eesti Draamateatri näitleja.

Teatri- ja tantsutöö kõrvalt on Laine Mägi mänginud ka filmides ja seriaalides. Ta pälvis pearolli eest filmis „Eestlanna Pariisis“ (2012, režissöör Ilmar Raag), kus tema partneriks oli prantsuse näitleja Jeanne Moreau, filmifestivalilt Le Festival International des Jeunes Réalisateurs de Saint-Jean-de-Luz parima naisnäitleja preemia.

Laine Mägi oli aastatel 1980–1990 abielus laulja Tõnis Mägiga. Nende tütar Liis-Katrin (1983) on abielus näitleja Märt Avandiga. Laine Mägi onutütar on näitleja Terje Pennie.